我們還看好聚烯烴高端化。高端聚烯烴是《關于“十四五”推動石化化工行業高質量發展 的指導意見》中鼓勵的產業
發布時間：
2022-11-25 12:01
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包括茂金屬聚烯烴（mPE 和 mPP）、乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVA)、 乙烯-丙烯酸共聚物(EAA)、聚烯烴彈性體（POE）、聚丁烯-1（PB-1）、超高分子量聚乙烯 （UHMWPE）和乙烯-乙烯醇共聚樹脂(EVOH)等。根據化信咨詢的統計，2020 年，我國高端聚 烯烴總產量 512 萬噸，消費量 1218 萬噸，自給率為 42%。過去兩年，市場經歷過光伏裝機高速 增長帶來的 EVA 粒子大行情，如聯泓新科和東方盛虹均有較大漲幅。未來我們認為要關注 C2 下 游延伸的其他高端聚烯烴的投資機會，如茂金屬聚烯烴和 POE 的機會。
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衣食住行的下游終端需求中，農業領域景氣度將進一步提升，而其他領域 將出現下行；二是歐洲天然氣危機將導致化工生產成本大幅提升，使得國內企業在宏觀景氣度不 佳的情況下，也能有所受益；三是俄烏沖突強化了國內對于自主可控的要求，前期在雙碳目標初 期受到擱置的大型化工項目有望重啟。從 2022 年的實際情況看，農藥化肥板塊確實表現相對較 強，多套石化與煤化工項目也獲得了審批。然而多數化工大宗品的景氣度則持續下行，在三季度 基本達到歷史最低水平，明顯低于我們前期的預期。
由于原料成本上漲，2022 年 C2 產業鏈盈利很差，這點我們從榮盛、恒力兩家大煉化的三季報中可以看到
路線的本質是原料間的套利，以油頭乙烯和煤頭乙烯之間對比來看，當國內煤炭價格上漲幅 度小于國際油價上漲和人民幣貶值的共同影響時，煤頭乙烯就變得相對有競爭力，在油頭乙烯價 差收窄的時候煤頭乙烯價差不降反升。此時，選取替代路線的企業就獲得了原料套利的機會。
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